El mercado financiero de Argentina experimentó movimientos significativos este jueves, con caídas marcadas tanto en la Bolsa local como en Wall Street. El índice principal S&P Merval disminuyó un 5%, mientras que los ADR y bonos globales de compañías argentinas bajaron hasta un 11,4%, en un contexto de renovación parcial de vencimientos de deuda del Tesoro y la constante presión de elevados tipos de interés.
La eliminación de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) el pasado 10 de julio dejó al mercado sin un referente claro de tasas, elevando la operatoria entre privados a niveles cercanos al 60% nominal anual. Esta situación obligó al Tesoro a colocar seis títulos de corto plazo con rendimientos elevados y un valor efectivo de 9,15 billones de pesos, equivalentes a aproximadamente 6.963 millones de dólares. La renovación de los vencimientos alcanzó un 61,1%, pero las tasas máximas para los tramos cortos rondaron el 55%, frente a una inflación proyectada para 2025 cercana al 30%.
Volatilidad de tasas y su impacto en activos de riesgo
Desde la eliminación de las LEFI, el mercado funciona con tasas internas, establecidas por la oferta y demanda de pesos. Esto ha generado una gran variabilidad en las cauciones bursátiles, con rangos diarios que oscilan entre el 30% y el 120% anual. Este jueves, el interés promedio caucionado fue del 65% nominal anual, mostrando la presión sobre la liquidez y la inestabilidad del mercado.
El efecto inmediato de estas tasas elevadas se refleja en la caída de los activos de riesgo. Las acciones de renta variable, tanto locales como ADR en Wall Street, registraron fuertes pérdidas, con Banco Supervielle liderando los retrocesos. Los bonos soberanos en dólares, incluidos Bonares y Globales, mostraron pérdidas promedio del 0,6%.
Inflación y tipo de cambio: elementos extra de incertidumbre
Simultáneamente, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) comunicó que la inflación de julio se situó en el 1,9%, acumulando un 17,3% en los siete primeros meses del año. La tendencia mensual refleja un aumento respecto al 1,6% de junio y 1,5% de mayo, indicando una aceleración en los precios al consumidor bajo la administración del presidente Javier Milei desde diciembre de 2023.
En el mercado de cambios, el dólar para operaciones mayoristas se cotizó a un mínimo de $1.290, después de haber llegado a $1.374 a finales de julio. La moneda se mantuvo fluctuando entre 1.315 y 1.325 pesos, demostrando una cierta estabilidad, con la demanda sólida en niveles más bajos, lo que podría definir un nuevo nivel mínimo a corto plazo.
Perspectivas y desafíos para el gobierno
Analistas señalan que las altas tasas conspiran contra la inversión en activos de riesgo y aumentan la incertidumbre económica y política. La estrategia oficial de reducir las tasas “endógenamente” requiere una gestión de liquidez precisa, algo que hasta ahora no se ha consolidado, reflejando volatilidad de corto plazo y menor renovación en licitaciones futuras.
El contexto electoral de medio término también añade presión sobre el manejo de la política económica, ya que el oficialismo busca mantener estabilidad financiera mientras fortalece su representación en el Congreso. La combinación de tasas elevadas, inflación persistente y volatilidad del tipo de cambio genera un escenario complejo para inversores locales y extranjeros, con un impacto directo en la confianza y el comportamiento de los mercados.
Escenario y perspectivas para los inversores
El día de este jueves revela la presión que sufren los mercados financieros argentinos debido al desajuste de liquidez y las elevadas tasas de interés. La baja en las acciones locales y los ADR en Wall Street muestra la susceptibilidad de los inversores frente a altos rendimientos y la incertidumbre económica. El reto del Gobierno será mantener un equilibrio entre tasas, tipo de cambio y financiamiento, mientras los mercados consideran el impacto de estas medidas en la inversión y la actividad económica.
